옵션 델타.
옵션 거래에서 델타라고 불리는 그리스는 무엇입니까? 옵션 델타가 옵션 거래에 어떤 영향을 줍니까?
옵션 델타 - 정의.
옵션 델타는 기본 주식 가격의 변화에 대한 옵션 가격의 민감도를 측정하는 옵션 그리스입니다.
델타 - 소개 옵션.
아마 당신이 옵션 거래에서 배울 것 인 가장 이국적인 물건은 옵션 greeks 다.
옵션 델타를 얻을 수있는 곳은 어디입니까?
델타 가치뿐만 아니라 다른 옵션 그리스도, 모든 유명 온라인 옵션 브로커에서 사용할 수있는 "가격"으로 알려진 일종의 옵션 체인에서 얻을 수 있습니다. 다음은 Optionsxpress에서 가져온 옵션 값의 예입니다.
옵션 델타 - 특성.
양수 & 음수 옵션 델타 값.
옵션 델타 값은 양수 또는 음수입니다. 통화 옵션은 델타 값이 양수이므로 기본 주식의 가치 상승에 비례하여 가치가 상승 할 것입니다. Put 옵션은 음수 델타 값을 가지므로 기본 주식이 상승함에 따라 가치를 잃을 것입니다. 반대로 기본 양이 떨어지면 양수의 델타 값을 가진 통화 옵션이 가격에서 떨어지고 기본 주식이 떨어지면 음수의 델타 값을 가진 옵션이 가격에서 이득을 얻습니다. 즉, 주가가 올라감에 따라 긍정적 인 델타 값이 수익성이되고 주식이 소진되면 델타 값이 수익성이됩니다.
옵션 델타 및 옵션 돈.
옵션 델타 값이 상승함에 따라 옵션에서 점점 더 많은 돈 (ITM)을 얻게되고, 옵션이 점점 더 많은 아웃 오브 더 머니 (OTM)를 얻게되면서 줄어 듭니다. The Money Options에서 통화 또는 Put 옵션에 관계없이 0.5의 델타 값을 가지므로 Money에서 또는 Out Of The Money로 끝날 확률이 50 %입니다. Options Moneyness에 대해 알아보십시오.
옵션 델타 및 만료 시간.
만료 기한이 짧아지면 만료에 의한 현저한 금전 상태에 머물러있는 옵션의 기회가 증가합니다. 즉, 옵션이 만료 될수록 만료에 따라 돈 옵션에 머무르고 만료됨에 따라 돈 옵션에서 빠져 나올 확률이 높아집니다. 이와 같이 만료일에 가까울수록 돈 옵션의 델타 가치가 높아지고 돈의 델타 가치는 동일한 파격 가격이됩니다. 지금 옵션 만료에 대해 알아보십시오.
옵션 델타의 변화율.
옵션 델타 값은 돈이나 돈이 점점 더 커짐에 따라 변합니다. 이 변화율은 감마 (Gamma)로 알려진 다른 옵션 greeks에 의해 관리됩니다.
옵션 델타 - 제안 내용.
델타가 의미하는 옵션을 살펴 보는 데는 크게 두 가지 방법이 있습니다. 먼저 옵션의 가치가 기본 주식에서 $ 1로 움직일 것입니다 (그 밖의 모든 것은 동등하고 변동성은 무시함). 두 번째로, 옵션의 최종 확률을 나타내는 확률입니다 만기 별 돈 (ITM). 델타 값이 1 인 옵션은 만료 별 돈이 끝날 확률이 100 %입니다. 델타 값이 0.5 인 옵션은 만료 별 돈이 끝날 확률이 50 %로 책정됩니다.
옵션 델타 - 상대적인 변화의 표시.
옵션 델타의 가장 직접적이고 중요한 적용은 기본 주식의 가격에 대한 상대적 변화를 나타내는 것입니다. 양수 옵션 델타 값은 옵션의 가격이 기본 주식과 동일한 방향으로 움직이는 것을 의미하고 음의 옵션 델타 값은 옵션의 가격이 기본 주식의 움직임에 반비례 함을 의미합니다. 긍정적 인 옵션 델타 값을 가진 통화 옵션을 구매하면 주식이 올라갈 때 돈을 벌 수 있으며, 주식이 같은 비율로 떨어지면 돈을 잃을 수 있습니다. 마이너스 옵션 델타 값을 가진 풋 옵션을 구입하면 주가가 떨어지면 돈을 벌 수 있고 주식이 올라갈 때 돈을 잃을 수 있습니다.
통화 옵션을 구매할 때, 당신은 풋 옵션을 구매할 때 네거티브 옵션 델타를 구매하는 동안 긍정적 인 옵션 델타를 구매합니다. 반대로 호출 옵션을 작성할 때 풋 옵션을 작성할 때 긍정적 인 옵션 델타를 얻는 동안 음수 옵션 델타를 얻게됩니다.
또한 델타 값을 사용하면 기본 주식에서 $ 1 변동으로 대략적인 이득 또는 손실을 계산할 수 있습니다. 델타 값이 0.7 인 콜 계약 옵션 1 개를 구매하면 기본 주식이 $ 1 상승 할 때 모든 옵션의 가치가 약 $ 0.70이됩니다. 1 계약이 100 주를 나타내므로 해당 통화 옵션의 각 계약은 기본 주식에서 1 달러의 이득으로 70 달러를 얻습니다. 마찬가지로 0.7의 델타 값을 가진 풋 옵션 계약을 1 개 사면 기본 주식의 $ 1 하락에 대해 $ 70을 지불하게됩니다. 이 계산은 주가가 움직이는 동안에도 델타 값이 항상 변하고 옵션 가격 또한 묵시적인 변동성의 영향을 받기 때문에 근사치에 불과합니다.
옵션 델타 값은 기본 주식과 관련하여 얼마나 많은 옵션이 이동할지에 대한 비율이기 때문에 델타 값은 해당 옵션으로 얼마나 많은 해당 주식을 효과적으로 구매했는지를 나타냅니다. 델타 값이 0.5 인 통화 옵션에서의 2 건의 계약은 합계 200 x 0.5 = 100 델타입니다. 100 델타는 기본 주식의 100 주에 대한 정확한 움직임을 효과적으로 통제하고있어 100 주를 구입하는 것과 거의 비슷하다는 것을 의미합니다 (기본 주식이 $ 1 상승 할 때, 옵션은 총 $ 100 상승합니다). 델타 값이 -0.75 인 풋 옵션 10 개를 구매하면 실제로는 1000 x 0.75 = 750 쉐어입니다. 이를 염두에두고, 주식의 일정한 수를 효과적으로 길거나 짧게하기 위해 구매할 옵션의 정확한 수를 계산할 수 있습니다. 당신이 1000 주를 길게하려면 델타 값이 0.5 (1000 / 50 = 20) 인 통화 옵션에서 20 계약을 구매할 수도 있고 델타 값이 0.77 인 통화 옵션에서 13 계약을 구매할 수도 있습니다 (1000 / 77 = 13).
델타 중립 헷징을 수행하는 데 필요한 정확한 옵션 수를 계산할 수 있기 때문에 정확한 델타 값을 알 수 있고 따라서 옵션이 기본 주식과 관련하여 얼마나 많이 움직이는지를 알 수 있습니다. 델타 중립적 인 위치를 취함으로써, 기본 주식이 어느 방향으로 가든 상관없이 정체 된 상태로 유지되고 시장 상황이 일시적으로 위험 할 때 유용합니다.
옵션 델타 - 돈으로 끝나는 확률.
옵션 델타를 보는 또 다른 방법은 옵션이 만료에 의한 돈이 될 확률을 대략적으로 계산하는 것입니다. 돈 옵션의 깊이는 1의 델타 값 또는 1에 가까운 델타 값을 가지며 이는 만기 시까 지 거의 100 %의 기회가 있음을 의미합니다. 돈 옵션에는 0.5 또는 50 %의 델타 값이 있습니다. 즉, 주가가 해당 가격보다 높거나 낮을 수 있으므로 만료에 의해 50/50의 기회가 만료 될 수 있습니다.
일반 옵션 델타 값.
정확한 옵션 델타 값은 Black-Scholes 모델과 같은 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 정확한 계산으로 도출 할 수 있지만 경험이 풍부한 옵션 거래자는 대개 다음의 경험칙을 사용하여 이러한 값을 추정합니다.
1. The Money 옵션에는 0.5의 옵션 델타 값이 있습니다.
옵션 델타에 영향을 미치는 요인.
2 가지 주요 요소가 옵션 델타의 가치에 영향을 미친다. 만료일 및 옵션 돈. 우리는 위의 옵션 델타 값에 대한 옵션 머니 니스의 효과에 대해 논의했습니다. 일반적으로 옵션 델타는 옵션이 돈이 갈수록 증가하고 옵션이 점점 더 많아 질수록 감소합니다. 옵션 델타 오브 인 더 머니 옵션은 또한 만료에 가까워짐에 따라 증가하고 만료 시점에 가까워짐에 따라 옵션 옵션 델타가 감소합니다. 만기시 돈이 끝날 확률을 나타내는 옵션 델타를 생각해 보면, 만기가 가까워지면서 돈 옵션의 옵션 델타가 왜 100에 가까워지고 돈 옵션의 옵션 델타가 0에 접근하는지 이해하는 것은 어렵지 않습니다. 만료가 가까워.
머니 스톡 옵션의 더 가까운 기간이 동일한 파업 가격의 장기 옵션보다 델타 값이 높다는 것을 알면 예상 보유 기간 동안 이익을 최적화하기 위해 올바른 옵션을 선택할 수 있습니다. 며칠 내에 주가가 상승 할 것으로 예상되는 경우, 기본 주식의 동일 이동에 대해 더 높은 수익을 반환하기 위해 장기 옵션 대신보다 장기적인 옵션을 구입하게됩니다.
집계 옵션 델타 계산.
단일 주식에 다양한 스톡 옵션 포지션을 가진 포트폴리오가있는 경우, 기본 주식의 이동으로 포트폴리오 가치가 올라갈 것인가, 내려갈 것인지를 아는 것이 유용합니다. 전반적인 시장이 위 또는 아래로 오를 때 포트폴리오가 잘되는지 아닌지 아는 것도 유용합니다. 포트폴리오의 총 옵션 델타를 집계하여이 작업을 수행 할 수 있습니다. 일반적으로 전체 시장이 완고 할 때, 긍정적 인 총수 옵션 델타가 있고 전체 시장이 약세 일 경우 포트폴리오는 잘 될 것이며, 네가티브 총합 옵션 델타가 있으면 포트폴리오가 잘 될 것입니다. 집계 옵션 델타는 위치 델타라고도합니다.
집계 옵션 델타 계산은 매우 간단합니다. 포트폴리오의 모든 옵션의 모든 델타 값을 나열하고 함께 합산합니다.
샘플 옵션 트레이딩 포트폴리오 1에서는 XYZ 주식이 총 옵션 델타가 -60 인 마이너스 값이기 때문에 포트폴리오가 이익을 얻습니다.
전반적인 시장이 하락할 때 대부분의 주식이 상승하기 때문에 전반적인 포트폴리오의 집합 옵션 델타를 알면 포트폴리오의 시장 성향을 알 수 있습니다.
샘플 옵션 트레이딩 포트폴리오 2는 720의 긍정적 인 총 옵션 델타 값을 가지며, 이는 전체 시장이 상승 할 때 포트폴리오가 잘 될 것으로 기대할 수 있음을 의미합니다. 포트폴리오의 총계 옵션 델타 값을 이해하면 시장 조건이 변경 될 때 조정할시기를 알 수 있습니다.
옵션 델타 공식.
옵션 델타의 공식은 다음과 같습니다.
C = 통화 옵션 값.
S t = 기본 자산의 현재 가치.
N (d1) = 기초 자산의 가격과 관련된 옵션 가격의 변화율.
델타 중립 거래.
델타 중립적 인 것 및 델타 중립적 인 위치를 달성하는 다양한 방법을 배우십시오.
델타 중립 거래 - 정의.
델타 값이 거의 0이기 때문에 기본 주식의 작은 가격 변동에 비교적 민감하지 않은 옵션 포지션, 따라서 델타의 관점에서 "중립적"입니다.
델타 중립 거래 - 평신도 용어.
델타 중립 트레이딩 - 누구를위한 것인가?
Delta Neutral Trading 및 Delta Neutral Hedging은 방향 위험이나 편향을 원하지 않는 옵션 거래자를위한 것입니다. 왜 누군가는 기본 자산의 가격으로 움직임에 반응하지 않는 입장을 취하고 싶습니까? 그것은 옵션 거래의 마법입니다! 옵션 포지션이 기초 자산의 가격 변화에 반응하지 않더라도, Time Decay와 Implied Volatility의 변화와 같은 다른 요인으로부터 여전히 이익을 얻을 수 있습니다! 또한, 델타 중립 헷징은 작은 방향 위험을 제거 할뿐만 아니라 포지션의 감마 값이 양의 값을 유지할 경우 폭발적인 위 또는 아래 브레이크 아웃으로 이익을 낼 수 있습니다. 이와 같이 델타 중립 헷징은 어느 방향 으로든 큰 폭동을 일으킬 것으로 예상되는 불확실하고 변동성있는 주식으로부터 이익을 얻는 데에도 좋습니다.
델타 중립 거래 - 용어 및 전문 용어.
0.5 델타 값을 갖는 옵션 계약은 "50 델타"(각 계약은 100 개의 주식을 나타내므로 0.5 x 100 = 50을 나타냄)라고합니다.
정적 델타 헤징 및 다이내믹 델타 헤징으로 알려진 델타 중립적 헤징의 두 가지 형태가 있습니다. 스태틱 델타 헷징은 위치를 0 델타로 설정 한 다음 자체적으로 풀어 버리는 것을 의미합니다. 동적 델타 헤징은 기본 주식 가격이 펼쳐짐에 따라 포지션의 델타를 계속 0으로 재설정하는 것입니다.
델타 중립 거래 - 옵션 전용 예.
ATM (At Money) 통화 옵션 이론적으로 (실제 값이 약간 다를 수 있음)에는 0.5의 델타 값이 있고 ATM 넣기 옵션에는 -0.5의 델타 값이 있어야합니다. 콜 옵션과 풋 옵션을 모두 구매하면 델타 값이 0 인 델타 중립 위치가됩니다. 반대로, 통화 옵션을 단락 (판매 오픈)하면 -0.5 델타가 생성되고 풋 옵션을 단락하면 +0.5 델타가 생성됩니다.
델타 중립 트레이딩 - Option + Stock Example.
주가는 주식 가치가 $ 1 상승 할 때 주가가 $ 1 상승함에 따라 델타 값이 1입니다. 주식 100 주를 소유하고 있다면 델타 중립적 인 위치를 만들 수 있습니다. 델타 중립적 인 위치는 델타 값이 계약서 당 $ 50 인 옵션을 둡니다.
Delta Neutral Trading - 목적.
위치에 델타 중립국을 가기위한 2 가지 목적이 있으며 베테랑 또는 기관 옵션 거래자가 선호하는 옵션 거래 기법입니다. 저는 이것을 델타 뉴트럴 트레이딩과 델타 뉴트럴 헤징이라고 부릅니다.
1. 델타 중립 트레이딩 - 이익을 창출하십시오.
1. 입찰에 의해 옵션의 확산을 부탁드립니다. 이것은 단순히 시장 가격만으로 구매하고 동시에 매매 가격으로 팔아 넷 델타 제로 거래를 생성하고 방향성 위험없이 입찰 / 매도 스프레드에서 이익을 얻는 것입니다. 이것은 "스컬 핑 (Scalping)"이라고도합니다. (일부는 진정한 델타 중립 거래가 아니라고 주장하지만, 나는 완전성을 위해 그것을 포함시킬 것입니다.)
2. 시간이 지남에 따라. 위치가 0 델타 값을 갖는 델타 중립적 인 경우, 기본 주식에 의한 작은 움직임의 영향을받지 않지만 관련 옵션의 프리미엄 값이 계속 하락함에 따라 시간의 경과에 따라 영향을받습니다. 옵션 트레이딩 포지션은 상당한 방향 위험을 감수하지 않고이 시간을 안전하게 감퇴하도록 설정 될 수 있으며 그러한 예는 기본 주식이 정체 상태에 있거나 중요하게 위아래로 움직이는 경우에 이익을 보는 Short Straddle 옵션 전략입니다.
3. 변동성. 델타 중립 위치를 실행함으로써, 상당한 방향 위험을 감수하지 않고 변동성의 변화로부터 이익을 얻을 수 있습니다. 이 옵션 거래 전략은 묵시적인 변동성이 급격하게 변할 것으로 예상 될 때 매우 유용합니다.
4. 휘발성 옵션 거래 전략을 창출 함. 델타 중립 위치는 기본 주식의 작은 변화에 영향을받지 않지만 여전히 크고 중요한 움직임에서 이익을 얻을 수 있습니다. 그러한 옵션 거래 전략의 한 예는 위에서 언급 한 유명한 Long Straddle입니다. 이는 일반적인 델타 중립 위치가 여전히 감마 포지티브이기 때문에 이동 방향으로 위치 델타를 증가시켜 위치가 어느 방향 으로든 점차 이익을 얻을 수있게합니다.
2. 델타 뉴트럴 헤징 - 보호.
주식에 대한 Delta Neutral Hedging의 예 -
옵션에 대한 Delta Neutral Hedging의 예 -
델타 뉴트럴 헤징 - 단계별.
델타 뉴트럴 헤징 : 1 단계.
델타 뉴트럴 헤징 : 2 단계.
델타 뉴트럴 헤징 : 3 단계.
Delta Neutral Hedging - 단기 또는 장기 옵션?
위에서 봤 듯이, 짧은 통화 옵션과 긴 Put 옵션은 모두 음수 델타를 생성하므로 델타 중립 위치에있는 둘 사이의 차이점은 무엇입니까? 짧은 통화 옵션은 시간이 지남에 따라 부채가 줄어들고 추가 주식 수익이 발생할 수 있지만 그 단점은 짧은 통화 옵션의 가격에 제한되어 있다는 것입니다. 기본 주식이 짧은 통화 옵션의 비용보다 많이 떨어지면 포지션이 손실되기 시작합니다. 롱 풋 옵션은 무제한적인 하락 방어력을 제공하며 결국 기본 주식 하락폭이 크지 만 단점이 시간이 지남에 따라 이익을 낼 수있게하며 기본 주식이 정체 상태에있는 경우 프리미엄 값의 하락으로 인해 약간의 손실이 발생할 수 있습니다.
델타 중립 거래 - 고려 사항.
우리 모두 알다시피 스톡 옵션의 델타 값은 항상 변합니다. 델타 값의 변경은 델타 중립 위치의 델타 중립 상태에 영향을 미칩니다. 기본 주식의 변화에 대한 델타 가치의 변화율은 GAMMA 가치에 의해 결정됩니다. 감마 값은 기본 주식이 상승 할 때 통화 옵션의 델타를 증가시키고 기본 주식이 하락할 때 풋 옵션의 델타를 증가시킵니다. 델타 중립 위치가 근본적인 주식이 강하게 위 또는 아래로 움직이더라도 이익을내는 것은 바로이 감마 효과입니다. 위치가 델타 및 감마 중립을 헷지하는 경우 주가가 아무리 강하게 움직이더라도 위치는 완전히 정체 될 수 있습니다.
델타 중립 트레이딩 - 다이내믹 델타 헤징 (다이내믹 헤징)
옵션 거래에서 델타 값은 감마 값으로 인해 항상 변경되며 델타 중립 거래 상태를 델타 중립 상태에서 천천히 방향 편향된 상태로 이동시킵니다. 이러한 행동으로 델타 중립 거래 포지션이 방향성 위험없이 변동성이나 시간 감퇴를 이용하기 위해 만들어진 델타 중립 위치에서 모든 방향으로 이익을 얻을 수 있다고하더라도 델타 중립국은 지속적으로 유지되어야하며 "리셋 ". 옵션 거래 위치의 델타 값을 0으로 연속적으로 재설정하는 것은 동적 델타 헤징 또는 단순히 동적 헤징입니다.
동적 델타 헤징의 예.
John은 XYZ 회사의 2 월 $ 50 통화 옵션의 프리미엄 가치로 이익을 얻고 자합니다. 그는 모든 옵션 트레이딩 지식을 소환하고 2 월 $ 50 콜 옵션을 판매하면서 방향성 위험을 제거하기 위해 델타 중립 헷징을 수행하기로 결정하여 이익으로 프리미엄 가치를 얻습니다.
Long 100 XYZ 주 + Feb50Call의 Short 2 계약.
(100 델타) + (- 0.5 × 200) = 100 - 100 = 0 델타
(100 델타) + (-0.587 x 200) = 100 - 117.4 = -17.4 델타.
이것은 지금부터 John의 지위가 더 이상 델타 중립이 아니며 기본 주식에서 $ 1 상승 할 때마다 $ 17.40을 잃을 것임을 의미합니다.
(117 델타) + (-0.587 x 200) = 117 - 117.4 = -0.4 델타.
델타.
'델타'란 무엇입니까?
델타는 자산 (일반적으로 시장성있는 증권)의 가격 변동을 파생 상품의 가격 변동과 비교하는 비율입니다. 예를 들어, 스톡 옵션의 델타 값이 0.65 인 경우 기본 주식의 가격이 주당 $ 1로 증가하면 옵션의 주가는 주당 0.65 달러 상승하며 그 밖의 모든 옵션은 동일합니다.
탈주 '델타'
델타 값은 옵션 유형에 따라 양수 또는 음수 일 수 있습니다. 예를 들어 콜 옵션의 델타는 항상 0에서 1까지의 범위를 갖습니다. 왜냐하면 기본 자산의 가격이 상승하면 콜 옵션의 가격이 상승하기 때문입니다. 기본 보안이 증가함에 따라 put 옵션의 값이 감소하기 때문에 옵션 델타를 항상 -1부터 0까지의 범위에 두십시오. 예를 들어, Put 옵션의 델타 값이 -0.33 인 경우 기본 자산 가격이 $ 1 증가하면 Put 옵션 가격이 $ 0.33 감소합니다. 기술적으로 옵션의 델타 값은 기본 보안 가격과 관련하여 옵션 값의 첫 번째 파생 값입니다.
델타는 헤지 전략에 종종 사용되며 헤지 비율이라고도합니다.
델타 행동 예.
BigCorp는 상장 기업입니다. 주식의 주식은 증권 거래소에서 매매되며, 주식에 대해 매매 옵션과 통화 옵션이 거래됩니다. BigCorp 공유에서 통화 옵션의 델타 값은 0.35입니다. 즉, BigCorp 주식 가격이 $ 1 변경되면 BigCorp 통화 옵션 가격이 $ .35 변경됩니다. 따라서 BigCorp의 주식이 20 달러에서 거래되고 통화 옵션이 2 달러에서 거래되는 경우 BigCorp의 주식 가격이 21 달러로 변경되면 통화 옵션이 2.35 달러로 인상됩니다.
Put 옵션은 반대 방향으로 작동합니다. BigCorp 공유에 대한 Put 옵션의 델타 값이 - $ .65이고 BigCorp 공유 가격이 $ 1 증가하면 BigCorp 풋 옵션 가격이 $ .65 감소합니다. 따라서 BigCorp의 주식이 20 달러에서 거래되고 Put 옵션이 2 달러에서 거래되고 BigCorp의 주식이 21 달러로 증가하면 Put 옵션이 1.35 달러로 하락합니다.
델타가 행동을 지시하는 방법.
델타는 옵션 가격이 그들이하는 방식으로 움직이는 주된 이유 중 하나이며 투자 방법에 대한 지표이기 때문에 중요한 계산입니다 (컴퓨터 소프트웨어로 완료). 콜 옵션과 풋 옵션 델타의 행동은 매우 예측 가능하며 포트폴리오 관리자, 거래자, 헤지 펀드 관리자 및 개인 투자자에게 매우 유용합니다.
콜 옵션 델타 행동은 옵션이 현재 수익성이 있음을 의미하는 "인 - 더 - 돈", 옵션의 파업 가격이 현재 기본 주식 가격과 동일한 "at-the-money"또는 아웃 오브 - 돈 - "옵션은 현재 수익성이 없다는 것을 의미합니다. In-the-money 콜 옵션은 만료가 가까워지면 1에 가까워집니다. At-the-money 통화 옵션은 일반적으로 0.5의 델타를 가지며, 만기가 가까워지면 out-of-the-money 콜 옵션의 델타는 0에 접근합니다. 통화 옵션이 깊을수록 델타는 1에 가까울수록 옵션이 기본 자산처럼 작동합니다.
Put 델타 동작은 옵션이 "in-the-money", "at-the-money"또는 "out-of-the-money"인지 여부에 따라 달라지며 호출 옵션의 반대입니다. 만기가 가까워지면 In-The-Money Put 옵션은 -1에 가까워집니다. at-the-money put 옵션은 일반적으로 -0.5의 델타를 가지며 만기가 가까워짐에 따라 out-of-the-money put 옵션의 델타가 0에 접근합니다. 풋 옵션이 깊을수록 델타는 -1이됩니다.
델타 스프레드.
델타 스프레드는 옵션 거래 전략으로 상인이 초기에 중립적 인 비율에 비례하여 옵션을 매매함으로써 (즉, 양과 부의 델타가 서로 상쇄되어 전체 델타 해당 자산의 총액은 0입니다. 델타 스프레드를 사용하면 일반적으로 기본 보안이 가격면에서 크게 변경되지 않으면 상인은 작은 이익을 기대합니다. 그러나 주식이 어느 방향으로나 크게 움직이면 큰 손익이 발생할 수 있습니다.
가장 일반적인 델타 스프레드는 캘린더 스프레드입니다. 달력 확산에는 다른 만료 날짜가있는 옵션을 사용하여 델타 중립 위치가 구성됩니다. 가장 간단한 예에서 상인은 월간 콜 옵션을 동시에 판매하고 중립적 인 비율에 비례하여 만기가 늦은 콜 옵션을 구매할 것입니다. 지위가 델타 중립적이기 때문에, 상인은 근본적인 안보의 작은 가격 변동으로 인한 손익을 경험해서는 안됩니다. 오히려 상인은 가격이 변하지 않을 것으로 예상하고 가까운 달이 시간 가치를 잃고 만료됨에 따라 상인은 더 긴 만료 날짜를 가진 통화 옵션을 판매 할 수 있고 이익을 얻으실 수 있습니다.
옵션 거래 전략 : 포지션 델타의 이해.
Getting Getting Know 기사 그리스인은 델타, 감마, 세타 및 베가와 같은 위험 측정을 논의하며, 아래 그림 1에 요약되어 있습니다. 이 기사에서는 델타를 실제 판매자 위치 및 결합 된 위치와 관련하여 자세히 살펴 봅니다. 위치 델타는 옵션 판매자에게 매우 중요한 개념입니다. 다음은 위험 측정 델타에 대한 검토 및 위치 델타에 대한 설명으로 위치 델타 중립에 대한 예를 포함합니다.
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단순한 델타.
위치 델타로 바로 이동하기 전에 몇 가지 기본 개념을 살펴 보겠습니다. Delta는 옵션 거래자가 사용하는 네 가지 주요 위험 측정 방법 중 하나입니다. 델타는 옵션이 기초 자산 (즉, 주식) 또는 상품 (즉, 선물 계약)의 가격 변동에 노출되는 정도를 측정합니다. 값의 범위는 1.0에서 -1.0 (또는 사용 된 규칙에 따라 100에서 -100)입니다. 예를 들어, 통화 또는 풋 옵션을 돈으로 구입 한 경우 (즉, 옵션의 파업 가격은 옵션이 통화 인 경우 기본 가격보다 높으며, 옵션의 통화 가격이 기본 통화의 가격보다 낮은 경우). 옵션이 put이면) 옵션에는 항상 1.0과 -1.0 사이의 델타 값이 있습니다. 일반적으로 at-the-money 옵션의 델타 값은 약 0.5 또는 -0.5입니다.
그림 2는 S & P 500 통화 옵션에 대한 가상의 값을 포함하고 있습니다 (이 모든 경우에 긴 옵션을 사용합니다). 호출 델타 값의 범위는 0에서 1.0까지이고 델타 값의 범위는 0에서 -1.0까지입니다. 보시다시피, 그림 2의 at-the-money 콜 옵션 (900의 스트라이크 가격)은 0.5 델타를 가지며, 아웃 오브 더 돈 (950의 스트라이크 가격) 콜 옵션은 0.25 델타를 가지고 있고, 인 - 더 - 돈 (850에서의 파업)은 0.75의 델타 값을 갖는다.
델타는 숙련 된 옵션 거래자가 거래 전략에서 분석하고 사용하는 주요 위험 측정 수단 중 하나 일뿐입니다. Investopedia Academy의 옵션 강좌를 통해 다른 형태의 위험 요소를 배우고 옵션 거래자를 상상해보십시오. 풋, 콜 및 기타 옵션 거래 필수 사항을 결정할 때 성공적인 옵션 거래자가 사용하는 것과 동일한 지식을 습득하십시오.]
이 호출 델타 값은 우리가 나중에 반환 할 긴 호출 옵션을 다루기 때문에 모두 긍정적이라는 것을 명심하십시오. 이것들을 넣으면 동일한 값에 음수 기호가 붙습니다. 이것은 기본 자산 가격이 하락할 때 Put 옵션의 가치가 상승한다는 사실을 반영합니다. 반전 관계는 음수 델타 기호로 표시됩니다. 짧은 옵션 위치와 위치 델타의 개념을 살펴보면 스토리가 조금 복잡해집니다.
이 시점에서 델타 값이 무엇을 말하고 있는지 궁금 할 것입니다. 다음 예제를 사용하여 간단한 델타의 개념과 이러한 값의 의미를 설명해 보겠습니다. S & amp; P 500 통화 옵션의 델타 값이 0.5 인 경우 (가까운 또는 금전 옵션의 경우) 기본 선물 계약의 1 포인트 이동 ($ 250 상당)은 0.5 (또는 50 % ) 변경 (가치 $ 125) 통화 옵션의 가격. 따라서 0.5의 델타 값은 기본 선물의 가치가 250 달러 변동 할 때마다 옵션의 가치가 약 125 달러로 변경된다는 것을 알려줍니다. 이 통화 옵션과 S & P 500 선물이 한 포인트 올랐다면 단기간에 다른 변수가 변경되지 않는다고 가정하면 통화 옵션은 약 125 달러의 가치를 얻게됩니다. 근본적인 움직임으로 델타도 변하기 때문에 우리는 "대략"이라고 말합니다.
옵션으로 돈을 더 얻게되면, 델타는 통화에서 1.00에 접근하고 풋에서 -1.00에 접근합니다. 이러한 극단적 인 상황에서 옵션 가격의 근본적인 변화와 후속 변화의 가격 변화에 가깝거나 실제적인 일대일 관계가 있습니다. 실제로 델타 값 -1.00과 1.00에서이 옵션은 가격 변화와 관련하여 근본을 반영합니다.
또한이 간단한 예제에서는 다음과 같은 다른 변수가 변경되지 않는다고 가정합니다.
델타는 가까운 옵션이나 at-the-money 옵션으로 만료 될수록 증가하는 경향이 있습니다. 델타는 상수가 아니라 감마 (다른 위험 측정)와 관련된 개념으로 델타의 변화율을 나타내는 척도입니다. 델타는 내재 변동성의 변화에 따라 변경 될 수 있습니다.
긴 대. 짧은 옵션 및 델타.
위치 델타를 보는 것으로의 전환으로, 먼저 짧은 위치와 긴 위치가 어떻게 그림을 다소 바꿔 놓는 지 살펴 보겠습니다. 첫째, 위에서 언급 한 델타 값의 음수 및 양수 부호는 전체 내용을 말하지 않습니다. 아래의 그림 3에서 볼 수 있듯이, 장거리 전화 또는 풋 (즉, 이 위치를 열어 구매 한 경우) 인 경우 델타가 음수이고 통화 델타가 양수가됩니다. 그러나 우리의 실제 입장은 포트폴리오에서 나타나는 옵션의 델타를 결정할 것입니다. 짧은 풋과 숏 콜을 위해 표지판이 어떻게 바뀌는 지 주목하십시오.
이 포지션에 대한 포트폴리오의 델타 기호는 음수가 아닌 양수입니다. 기본 위치가 증가하면 위치 값이 증가하기 때문입니다. 마찬가지로, 통화 위치가 짧으면 기호가 반대로 표시됩니다. 짧은 호출은 이제 음의 델타를 얻습니다. 즉, 기본 호출이 올라가면 짧은 호출 위치가 가치를 잃을 수 있습니다. 이 개념은 우리를 위치 델타로이 끕니다. (합성 옵션을 거래 할 때 거래 옵션과 관련된 많은 복잡성이 최소화되거나 제거됩니다. 자세한 내용은 합성 옵션이 실질적인 이점을 제공하는지 확인하십시오.)
델타 위치.
위치 델타는 헤지 비율의 개념을 참조하여 이해할 수 있습니다. 근본적으로, 델타는 헤지 비율입니다. 왜냐하면 그것은 얼마나 많은 옵션 계약이 기본에서 장단기를 헤지하기 위해 필요한지를 알려주기 때문입니다.
예를 들어, at-the-money 통화 옵션의 델타 값이 약 0.5 인 경우 - 옵션이 50 % 확률로 끝나고 50 % 확률로 종료됩니다. 이 델타는 근본적인 것에 대한 하나의 짧은 계약을 헤지하기 위해 두 가지의 통화 옵션을 취할 것이라고 말합니다. 즉, 단기 선물 계약을 헤지하기 위해 두 가지 긴 통화 옵션이 필요합니다. 두 개의 긴 호출 옵션 x 델타 0.5 = 1.0의 위치 델타 (하나의 짧은 선물 위치와 같습니다). 이것은 S & P 500 선물 (250 달러 손실)의 1 포인트 상승은 당신이 짧다는 것을 의미합니다. 이는 2 포인트의 가치에서 1 포인트 (2 x 125 달러 = 250 달러)의 이득으로 상쇄됩니다 통화 옵션. 이 예제에서 우리는 위치 델타 중립적이라고 말할 것입니다.
기본 통화에서 통화 수의 비율을 변경하여이 포지션 델타를 양수 또는 음수로 바꿀 수 있습니다. 예를 들어, 우리가 낙관적 인 경우, 또 다른 장거리 전화를 추가 할 수 있습니다. 따라서 선물이 오를 경우 전반적인 전략을 세우기 때문에 델타 포지티브가됩니다. 델타가 0.5 인 세 번의 긴 호출이있을 것입니다. 즉, 델타의 순 위치가 0.5가됩니다. 반면에, 만약 우리가 곰곰이면, 우리는 단 하나의 호출에 대한 우리의 긴 호출을 줄일 수있다. 이것은 우리가 선물의 순매도를 -0.5만큼 줄인다는 것을 의미합니다. (위에서 언급 한 개념에 익숙해지면 고급 거래 전략을 활용할 수 있습니다. Position-Delta Neutral Trading을 통해 수익 캡처에서 자세히 알아보십시오.)
결론.
위치 델타 값을 해석하려면 먼저 단순 델타 위험 요소의 개념과 길고 짧은 지위와의 관계를 이해해야합니다. 이러한 기본 원칙을 바탕으로 포지션 델타를 사용하여 전체 옵션 포트폴리오 (및 선물)를 고려할 때 Net-Long 또는 Net-Short가 얼마나 중요한지 측정 할 수 있습니다. 거래 옵션과 선물에는 손실 위험이 있으므로 위험 자본 거래 만 있습니다.
옵션 델타를 이해하는 4 가지 방법.
옵션 또는 옵션 포트폴리오의 델타는 여러 가지 다른 유용한 방법으로 해석 될 수 있습니다. 여기에 4 가지가 있습니다.
델타는 기본 제품 가격의 변동에 대한 옵션 값의 변화로 나타냅니다.
델타의 가장 기본적인 정의는 기본 제품의 가격 변화에 대한 옵션의 가치 변화입니다. 어떤 치즈에 전화 옵션이 부딪치게되면 전화 옵션의 델타 값은 치즈 가격이 변할 때 그 값이 얼마만큼 변할 것인지를 알려줍니다. 전화가 20 %의 델타를 가진다면, 1 달러마다 치즈 가격이 오르고, 옵션은 20 센트 씩 증가합니다. 풋 옵션에는 음의 델타가 있으므로 델타가 (-) 20 % 인 치즈는 치즈 가격이 상승 할 때마다 20 센트 씩 하락합니다.
어떻게 유용할까요?
델타의 이러한 해석은 옵션의 가격 변동에 대한 가격 민감도를 나타 내기 때문에 유용합니다. 근본적인 제품 가격의 변동성에 대한 이해가 있다면, 우리는 옵션 가격이 이러한 가격 변동에 얼마나 노출되어 있는지에 대해 다루고 있습니다. 치즈의 가격이 하루에 50 센트 이상으로 거의 움직이지 않는다면 20 % 델타 콜 옵션이 하루에 10 센트를 거의 내지 못하게 될 것입니다. 이는 우리가 직면하는 기본 가격 폭등에 대한 유용한 지표를 제공합니다.
옵션 헤지 비율로 델타.
기본 제품 가격이 변경 될 때 옵션 값이 얼마만큼 변경 될 것인지를 안다면, 우리는 적절하게 헤지 할 수 있습니다. 그래서 만약 우리의 Put option이 (-) 20 %의 델타를 가지고 있다면 우리가 거래하는 100 개의 옵션마다 20 가지의 로트를 헤지 할 필요가 있습니다 (1의 옵션에 대해 계약 승수를 가정 함). 이것은 간단한 예제를 통해 작업하는 것이 가장 쉽습니다. 치즈 가격이 100 달러이고 우리가 치즈에 20 % 델타 풋을 100 개 많이 가지고 있다면, 치즈 가격이 $ 1 증가하면 풋 옵션에 20 센트 가격 하락을 초래할 것입니다. 그래서 우리는 20 센트를 잃습니다. * 100 lots = $ 20. 이것을 헤지하기 위해, 우리는 약간의 치즈를 사야합니다. 델타는 얼마나 많은 치즈를 산 울타리로 사는지 알려줍니다. 20 달러의 치즈를 사야하는데, 가격이 1 달러 오를 때 우리는 수입에 대한 손실을 막기 위해 20 달러의 이익을 낼 것입니다.
델타는 어떻게 헤지 비율로 유용합니까?
그것은 분명해야합니다. 델타는 근본적인 가격의 변화로 인한 손실을 방지하기위한 옵션을 헤지하는 방법을 정확하게 알려줍니다.
델타는 돈이 만료 될 가능성이 있습니다.
이것은 아마도 그것이해야 할 것보다 더 많은 무게를 얻지 만 그럼에도 불구하고 유용 할 수 있습니다. 기본적으로 델타는 특정 가정 하에서 옵션이 만료 될 확률 또는 가능성으로 간주 될 수 있습니다. 따라서 20 % 델타 콜은 20 %의 비용 만기일로 간주 될 수 있습니다.
이 옵션은 거래 할 옵션을 선택하기 위해 일부 거래자가 사용합니다. 예를 들어, 상인은 만기가 될 확률이 10 % 밖에되지 않는 풋을 찾을 수 있습니다. 그는 쓸데없는 짧은 만료 옵션을 써서이 기회를 놓치고 싶어 할 것입니다. 델타를 사용하여 거래자는 어느 풋 (즉, 어떤 타격을가했는지)을 알 수 있습니다. 치즈가 100 달러에 거래되고 있다면 3 개월 만의 (-) 20 % 델타 풋 옵션은 만기가 92 달러가 될 것입니다. 따라서 상인은 풋의 델타를 해석하여이 풋에 돈이 만료 될 확률이 20 %가된다는 것을 의미 할 수 있습니다. 옵션의 유효 기간이 만료되었을 때 기초가 될 수있는 가격 범위의 확률을 찾기 위해 옵션 조합 (옵션 전략)에 대해 동일한 아이디어가 작용합니다. 예를 들어 10 % 델타를 얹은 치즈에 90 달러의 파업이있는 경우, 치즈 가격이 92 달러 미만인 옵션의 만료 가능성은 20 %이며, 90 %에서 92 달러 사이의 만료일 확률은 10 %입니다. 그것의 10 % 기회가 $ 90 이하로 만료됩니다.
델타 옵션 및 만기일 확률에 대한주의 사항.
이 확률은 매우 이론적입니다. 항상 사실 일 수있는 옵션에 대한 사실이 아닙니다. 델타를 공식화하는 데 사용 된 가격 책정 모델의 모든 가정이 사실로 밝혀지면 델타는 경우에 따라 돈이 만료 될 확률로 해석 될 수 있다는 것입니다. 일관성이 없거나 빈번하게 발생하는 경우는 거의 없습니다. 변동성은 예상보다 높거나 낮을 수 있습니다. 이자율이 움직일 수 있습니다. 실제로, 이동 또는 배당의 비용이 관련된 일부 옵션의 경우, 델타의 이러한 해석은 훨씬 더 위험합니다. 그럼에도 불구하고, 엄지 손가락의 규칙으로, 돈을 만료 할 확률 인 옵션 델타는 의심의 여지없이 알기에 유용합니다.
델타는 기본 제품의 동일한 위치입니다.
아마 시장에서 델타의 주요 사용. 우리가 20 % 델타 값으로 치즈에 100 콜 옵션을 가지고 있다면 이것은 위험 관점에서 20 가지 치즈를 소유하는 것과 같습니다. 우리는 20 가지의 치즈 (헤지 비율로 보는 델타와 똑같은 개념)를 판매함으로써이 위험을 무력화 할 수 있거나 동일한 효과를 얻기 위해 옵션을 교환 할 수 있습니다. 예를 들어 치즈에 (-) 20 % 델타 풋을 100 개 많이 사면 + 20 % 델타 콜 델타가 취소됩니다. 기본 제품의 등가 위치는 0이됩니다. 거래자가 길거나 짧은 델타임을 언급 할 때, 이것은 옵션 위치 또는 기본의 직선 위치에서 오는 지의 여부와 관계없이 길거나 짧음의 기본 금액을 의미합니다.
이 모든 해석은 델타의 정의와 동일합니다. 실제로 그들은 정체성입니다. 정확히 똑같은 것이지만 다른 관점에서 본 것입니다. 모두는 그들의 용도가 있고 각 선택권 상인은 언제 어떻게 적용 가능한지 알고 있어야한다. 물론 이것을 배우는 가장 좋은 방법은 Volcube의 옵션을 거래하는 것입니다!
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